셀트리온068270.KS

셀트리온의 바이오시밀러 사업은 FDA 승인 역량과 글로벌 판매망에서 일정한 해자를 갖추고 있다. 그러나 PER 35.3은 안전마진을 확보하기 어려운 수준이며, 오리지널 의약품 대비 가격 경쟁 압력이 상존한다. 바이오 산업에 대한 나의 이해도가 높지 않으므로, 능력 범위 원칙에 따라 확신 수준을 낮게 설정한다.

셀트리온은 바이오시밀러 분야에서 선도적 위치를 가지고 있으나, 특허 만료 의존 구조와 오리지널 제약사의 방어 전략이 지속적 경쟁 압력을 만들어냅니다. 바이오시밀러 산업의 장기 해자가 오리지널 의약품 개발사만큼 견고한지 확신하기 어려우며, PER/PBR 부재로 내재가치 판단이 불가합니다.

셀트리온은 바이오시밀러 분야에서 선도적 위치를 점하고 있으나, 오리지널 의약품 대비 가격 경쟁 압력이 구조적 해자를 제한한다. 바이오시밀러 산업은 진입 장벽은 있으나 궁극적으로 가격 경쟁으로 수렴하는 경향이 있어 장기 마진 유지가 도전적이다. 한국 의대 증원 정책 변화가 헬스케어 섹터 전반에 미치는 영향을 주시할 필요가 있다.