아마존AMZN

AWS는 글로벌 AI 인프라 수요의 핵심 수혜자이며 PER 30배는 클라우드 성장률 대비 부담스럽지 않다. 그러나 소비자 이커머스 부문은 이란 전쟁발 에너지 비용 상승으로 물류 원가 압박을 받는다. 유동성 긴축 국면에서 클라우드 지출 우선 유지 여부가 6개월 주가 방향을 결정한다. 명확한 매크로 트리거가 없어 중립을 유지한다.

AWS 클라우드와 전자상거래의 이중 구조는 경기 방어성을 일부 확보하지만, PER 29.5는 유동성 환경 악화 시 조정 여지가 있다. 글로벌 신용시장 스트레스가 소비 심리를 위축시킬 경우 전자상거래 부문이 먼저 타격을 받는다. 12개월 이상 시계에서는 AWS의 AI 인프라 수혜와 구조적 성장이 멀티플을 재평가받을 수 있어 장기 관점에서 비대칭 기회가 형성될 수 있다.