삼성바이오로직스207940.KS

삼성바이오로직스는 바이오의약품 위탁생산(CDMO) 분야에서 규모와 고객 관계에 기반한 해자를 구축하고 있어 내 관심을 끈다. 의약품 제조 역량은 한번 구축되면 대체하기 어렵고 고객 전환 비용이 높다는 점에서 BNSF 철도와 유사한 「규제 해자」 성격을 띤다. 다만 밸류에이션 데이터 부재와 바이오 산업 특유의 규제·기술 리스크로 인해 지금 당장 확신을 갖기 어렵다.